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2Firsts 特别报道｜日本烟草收购尼古丁袋品牌CLEW，16万家门店的卷烟渠道能否助其在美国与PMI、BAT争夺市场份额？

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日本烟草集团（JT Group）于2026年11月12日宣布，已从Nevcore Innovations Inc.收购尼古丁袋品牌CLEW的美国资产，包括商标、知识产权、产品配方及上市前烟草产品申请（PMTA），交易金额未披露。CLEW目前在美国13个州的部分零售网点销售，并立即纳入JTI LIGGETT品牌组合。此次交易距离JT以约24亿美元收购美国卷烟企业Vector Group约两年。JTI LIGGETT现有卷烟品牌覆盖全美超过16万家门店。2026年10月，JTI LIGGETT展台工作人员曾向2Firsts表示，公司当时尚未在美国推出尼古丁袋产品。CLEW虽曾宣布其PMTA申请获得FDA受理，但尚未进入FDA已授权尼古丁袋产品名单。JT未披露CLEW的渠道扩张计划。

核心概要

收购交易： JT于11月10日收购CLEW美国品牌资产，涵盖商标、知识产权、产品配方及PMTA申请，交易金额未披露。

美国业务： JT于2024年10月完成约24亿美元的Vector Group收购；JTI LIGGETT目前称其品牌覆盖超过16万家美国零售门店，卷烟市场份额超过8%。

品类扩张： 2026年10月NACS Show期间，JTI LIGGETT工作人员向2Firsts表示，公司当时尚未在美国推出尼古丁袋产品。

监管状态： CLEW的PMTA曾于2024年由Nevcore宣布获FDA受理，但品牌未出现在FDA截至11月12日公布的67款获授权尼古丁袋产品名单中。

后续计划： CLEW目前在美国13个州部分网点销售，JT尚未公布其进入JTI LIGGETT现有零售网络的计划。

2Firsts 2026年11月12日

日本烟草集团（JT Group）11月12日宣布，已从美国Nevcore Innovations Inc.收购尼古丁袋品牌CLEW的美国相关资产，将这一已在美国13个州部分零售网点销售的品牌纳入JTI LIGGETT产品组合。交易涵盖品牌商标、知识产权、产品配方及上市前烟草产品申请（PMTA），收购金额未披露。

此次交易距离JT以约24亿美元收购美国卷烟企业Vector Group约两年。通过此前的收购，JT扩大了在美国传统卷烟市场的规模及分销网络。JTI LIGGETT目前称，其卷烟品牌覆盖全美超过16万家零售门店，市场份额超过8%。

2026年10月，2Firsts在拉斯维加斯NACS Show采访JTI LIGGETT展台工作人员时，对方表示公司当时尚未在美国推出尼古丁袋产品。一个多月后，JT宣布收购拥有现有产品、部分零售渠道及PMTA申请的CLEW品牌资产。

JT尚未公布CLEW进入其现有美国零售网络的计划或时间表。

JT收购CLEW美国资产，品牌立即纳入JTI LIGGETT

根据JT公告，交易于2026年11月10日完成，收购范围仅涉及CLEW的美国资产，包括商标、知识产权、产品配方及一项PMTA申请。

公告未披露交易是否涉及生产设施、库存、零售合同或其他经营资产。

CLEW此前由美国新型尼古丁产品企业Nevcore Innovations Inc.持有，提供不含烟草叶的湿润型尼古丁袋，涵盖不同口味和尼古丁强度。

JT表示，CLEW目前已在美国13个州的部分零售网点销售，但没有公布具体州份名单、门店数量、销售额或销量。

交易完成后，CLEW立即纳入JTI LIGGETT品牌组合。

JTI美洲区总裁Idil Yasa将此次收购与集团此前收购Vector Group时提出的美国业务战略联系起来。

她表示，收购CLEW将使JTI进入美国尼古丁袋市场，补充其现有卷烟业务，并有望在中长期提高美国市场对JT集团的贡献，支持以美元计价的持续现金流。

JT表示，交易资金来自集团现有现金，预计不会对2026财年合并业绩产生重大影响。公司没有披露交易对价或CLEW的财务表现。

继24亿美元Vector收购后，JTI将尼古丁袋纳入美国业务组合

2024年8月，日本烟草宣布计划以每股15美元的价格收购美国卷烟企业Vector Group，股权收购金额约24亿美元。

同年10月7日，JT完成交易，Vector成为集团全资子公司，并从纽约证券交易所退市。

Vector旗下包括美国卷烟制造商Liggett，其品牌组合包括Montego、Eagle等价格导向型卷烟品牌。此次交易扩大了JT在美国中低价卷烟市场的业务规模和分销网络。

根据JTI LIGGETT官网，该公司目前为美国第四大卷烟制造商，拥有超过8%的卷烟市场份额，其品牌覆盖全国超过16万家零售门店。公司还披露，其在美国拥有三处生产设施及900多名全职员工。

JT美国卷烟业务近年来继续扩大市场份额。根据集团2026年上半年业绩资料，LD品牌在美国的销量同比增长32.6%，集团估算的美国可燃烟草市场份额达到8.6%。

2026年10月，2Firsts在拉斯维加斯NACS Show现场观察到，JTI LIGGETT主要展示LD、Montego、Eagle等价格导向型卷烟品牌。

当被问及尼古丁袋业务时，JTI LIGGETT展台工作人员向2Firsts表示，公司当时尚未在美国市场推出尼古丁袋产品，也未透露未来上市计划。

JT此前已在国际市场经营Nordic Spirit尼古丁袋品牌，在英国等市场销售相关产品。

在美国加热烟草业务方面，JT还与奥驰亚集团（Altria Group）建立了合作关系。双方于2022年设立合资企业Horizon Innovations，共同推进Ploom加热烟草设备及万宝路（Marlboro）品牌加热烟草制品在美国的监管申请与未来商业化。2026年NACS Show期间，Ploom设备在奥驰亚展台展示。

此次收购CLEW，使尼古丁袋成为JTI LIGGETT美国业务组合的新增产品类别。

不过，超过16万家零售门店是JTI LIGGETT现有卷烟业务的分销覆盖规模，并非CLEW的实际上架门店数量。JT尚未公布通过现有卷烟渠道销售CLEW的具体安排。

CLEW拥有多口味产品及PMTA申请，尚未获得FDA营销授权

CLEW提供多种口味和尼古丁强度的无烟草叶尼古丁袋产品。

2024年6月6日，Nevcore宣布，美国食品药品监督管理局（FDA）已受理CLEW产品的上市前烟草产品申请（PMTA）。该公司当时披露的产品强度覆盖3mg至20mg，但未说明所有规格均已在美国市场销售。

JT此次收购的资产包括一项PMTA申请，但公告没有披露其涉及的具体SKU、申请编号或目前的审评进度。

根据路易斯安那州酒精与烟草监管办公室（Office of Alcohol and Tobacco Control）2026年11月5日发布的电子烟及替代尼古丁产品目录，以Nevcore Innovations Inc.为申报企业的CLEW产品中，19款SKU列入该州获准销售目录，另有11款因未完成续期认证而未列入获准销售名单。

相关产品涵盖Citrus、Original、Spearmint、Wintergreen、Blueberry及Cool Mint等口味。州目录中部分获准销售的CLEW产品，其FDA状态字段标示为“Under FDA review”（FDA审评中）。

该字段由制造商认证信息形成，并非FDA直接发布的产品营销授权决定。未完成州级续期认证的产品，也不能据此推断其联邦PMTA已遭拒绝。

截至2026年11月12日，FDA公布的尼古丁袋营销授权名单共包含67款产品，涉及ZYN、on!及VELO等品牌，未包括CLEW。

PMTA获受理或处于审评中，并不等于获得FDA营销授权。

JT尚未披露收购后是否会调整CLEW现有PMTA申请、产品组合或制造安排。

美国尼古丁袋市场竞争加剧，JT尚未披露CLEW扩张计划

美国尼古丁袋市场已有多家国际烟草企业参与，包括菲利普莫里斯国际（Philip Morris International，PMI）旗下ZYN、奥驰亚集团旗下on!，以及英美烟草集团（British American Tobacco，BAT）旗下VELO。

2025年1月，FDA首次授权20款ZYN尼古丁袋产品销售。此后，FDA陆续授权其他品牌和产品规格，并于2026年10月30日批准24款VELO产品，使获授权尼古丁袋总数达到67款。

JT此次收购的CLEW已有部分美国零售渠道、不同口味及尼古丁强度的产品组合，并拥有PMTA申请资产。

相比之下，JTI LIGGETT的现有业务主要建立在传统卷烟生产和分销体系之上。其渠道规模远大于JT目前披露的CLEW覆盖范围，但两者尚未公布具体的商业整合安排。

JT没有说明CLEW未来是否会使用JTI LIGGETT现有的零售客户、销售团队和物流网络，也没有公布全国扩张目标。

收购公告同样未披露CLEW的实际生产地点、产能、销售额及盈利情况。

对JT而言，2024年Vector交易扩大了美国卷烟市场规模，此次CLEW交易则将尼古丁袋产品纳入其美国业务组合。后续产品上市及渠道扩张仍取决于集团的商业安排和适用的监管要求。

关注2Firsts，持续了解全球烟草企业在美国市场的并购、渠道扩张及新型尼古丁产品监管动态。

封面图源：AI制图

参考文献：

资本如何重新定价全球烟草产业——2Firsts专访建银国际证券研究主管陈亚雷

全球烟草产业的增长逻辑和资本估值正在发生哪些变化？2Firsts专访建银国际证券研究主管陈亚雷。他预计，未来几年全球尼古丁袋市场年增速可能达到30%至50%，高于雾化电子烟和加热烟草。报道分析监管执法、市场份额变化及新商业模式如何影响企业估值，并结合纽约New Approaches Summit的讨论，探讨跨国烟草巨头与中国企业的竞争优势、盈利前景及行业并购趋势。

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