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2Firsts 英美烟草（BAT） 2025 财年业绩专题系列报道

02-12

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2026年2月12日，英美烟草（BAT）发布2025财年全年业绩，并召开财报发布会及投资者说明会。首席执行官 Tadeu Marroco 及公司高级管理团队出席会议，介绍公司财务表现、战略重点以及新型品类业务的进展情况。

作为全球最大的烟草企业之一，BAT 近年来将转型发展确立为核心战略方向，在减害产品多个类别——包括加热烟草、电子烟以及现代口含尼古丁产品——持续进行长期布局。新型品类的发展进程，已成为影响 BAT 全球竞争地位与资本市场估值的重要变量之一。

对 BAT 财报的持续跟踪与深入分析，有助于更加全面地理解其战略路径与业务结构变化。同时，BAT 的转型实践也为观察全球烟草产业结构调整与发展趋势提供了重要参考。

以下为 2Firsts 围绕 BAT 2025 财年财报所开展的系列报道与分析。（持续更新中）

BAT 发布 2025 财年业绩：新型品类贡献提升，无烟产品收入占比达 18.2%

BAT 发布 2025 财年业绩：新型品类贡献提升，无烟产品收入占比达 18.2%

英美烟草（BAT）发布 2025 财年业绩，全年营收 256.1 亿英镑，按报告口径下降 1.0%，按固定汇率口径增长 2.1%。新型品类收入增长 5.5%，品类贡献增长 77%。无烟产品收入占集团总收入 18.2%。

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英美烟草CEO表示：2026年重返增长取决于美国执法进展强调口含尼古丁业务领导地位

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英美烟草（British American Tobacco，BAT）CEO Tadeu Marroco在2026年2月12日（GMT上午）举行的2025财年业绩电话会议上表示，2026年将回归既定中期增长算法，但能否兑现目标在很大程度上取决于美国针对非法电子烟产品的执法力度。他同时将现代口含尼古丁（Modern Oral）定位为公司最具结构性优势的增长引擎，并通过“多重使用”（Poly-usage）重新解释卷烟下滑趋势，同时强化资本纪律与回购计划。

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2Firsts分析｜英美烟草2025财报背后的产品战略转向：从扩张走向竞争壁垒

2Firsts分析｜英美烟草2025财报背后的产品战略转向：从扩张走向竞争壁垒

基于BAT 2025财报及电话会议内容，2Firsts分析其在电子烟、口含尼古丁、加热烟草与卷烟领域的战略重构路径。文章认为，BAT正从规模扩张转向构建技术与产品分层壁垒，但这一高端化战略能否兑现业绩，仍高度依赖各市场对非法产品的执法力度，监管环境将成为2026年的关键变量。

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相关阅读：

【1】英美烟草CEO表示：2026年重返增长取决于美国执法进展强调口含尼古丁业务领导地位

【2】 BAT 发布 2025 财年业绩：新型品类贡献提升，无烟产品收入占比达 18.2%

【3】快讯：JT 2025财年创历史新高，新型烟草产品加速成为增长关键

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