BAT股价上周涨近14%，美国FDA监管信号与法律风险解除提振市场情绪

核心要点

• BAT伦敦股价上周累计上涨13.99%，5月15日收于4,864便士。
• 美国FDA近期授权Glas调味ENDS产品，引发市场对调味电子烟审评环境的关注。
• BAT涉朝鲜制裁刑事案被美国法院驳回，公司历史合规风险阶段性缓解。
• 公司此前宣布2026年13亿英镑股票回购计划，VELO等新型尼古丁业务继续受到投资者关注。

2Firsts

May 18, 2026

据 bez-kabli.pl 援引市场数据报道，英美烟草（British American Tobacco, BAT）伦敦上市股票上周累计上涨13.99%，从5月8日的4,267便士升至5月15日的4,864便士。

分日来看，BAT股价在5月12日上涨5.82%，为当周最大单日涨幅；5月13日上涨3.73%，5月14日上涨3.22%。5月15日，BAT股价回落1.98%，显示在连续上涨后，市场出现一定获利了结。

FDA授权Glas调味ENDS产品引发市场关注

市场情绪变化的背景之一，是美国食品药品监督管理局（FDA）近期授权Glas旗下四款调味电子尼古丁递送系统（ENDS）产品。该授权并不涉及BAT旗下Vuse产品，但因其涉及调味电子烟产品，受到烟草和电子烟行业投资者关注。

长期以来，美国调味电子烟产品在上市前烟草产品申请（PMTA）审评中面临较高不确定性。此次授权被市场视为观察美国调味ENDS产品审评趋势的重要信号。不过，FDA授权对象为Glas，相关决定不能直接等同于BAT产品获得监管突破。

BAT涉朝鲜制裁刑事案被驳回

除监管背景外，BAT还在上周获得一项公司层面的法律进展。路透社报道称，美国一名法官驳回了针对BAT涉嫌违反朝鲜制裁的刑事案件。美国司法部表示，BAT已完全履行其2023年延期起诉协议。

根据此前协议，BAT同意支付约6.3亿美元罚金和没收款，并加强相关合规程序。案件被驳回后，市场对BAT历史法律和合规风险的担忧有所缓解。

回购计划与新型尼古丁业务受到关注

BAT此前宣布，将在2026年实施最高13亿英镑的股票回购计划。对于投资者而言，回购计划显示公司仍具备稳定现金流和资本回报能力。

与此同时，BAT的新型尼古丁产品业务继续受到关注。公司旗下Vuse是美国市场主要电子烟品牌之一，VELO则在口含尼古丁市场与菲利普莫里斯国际（PMI）旗下ZYN等品牌竞争。市场关注的是，在美国监管环境变化和合规产品竞争加剧的背景下，BAT的新型尼古丁业务能否继续扩大增长空间。

简单产业分析：上涨反映监管预期改善，但不等于结果落地

从产业角度看，BAT上周股价上涨反映出资本市场对美国新型尼古丁产品监管环境的预期变化。FDA授权Glas调味ENDS产品，使投资者重新关注调味电子烟在PMTA路径下获得授权的可能性；而BAT法律风险缓解和回购计划，则增强了公司层面的支撑。

不过，这轮上涨仍应谨慎解读。FDA授权对象并非BAT产品，美国调味电子烟监管仍存在公共卫生争议和政策不确定性。对BAT而言，Vuse和VELO的长期增长仍取决于美国监管路径、市场竞争以及合规产品能否持续获得消费者接受。

(封面图源：Linkedin)

FDA高层更替之际，FDA烟草中心延迟推送审评提速声明

FDA CTP 于5月7日发布一份关于加快产品审评、提升 PMTA 效率的声明，但该声明直到5月13日才通过官方 X 账号和 newsletter 同步推送。该时间点发生在 FDA Commissioner Marty Makary 辞职确认后的次日。FDA 尚未解释此次延迟原因，也没有公开证据显示二者存在直接因果关系。但与 CTP 通常同步或24小时内推送 Newsroom 内容的节奏相比，此次传播延迟构成值得关注的异常，使“产品审评提速”这一监管信号在 FDA 高层过渡期内被重新置于行业视野。

cn.2firsts.com

美国参议员德宾批评FDA首次授权调味电子烟，责特朗普政府向大型烟草公司让步

美国参议员迪克·德宾（Dick Durbin）5月13日在参议院发言，批评特朗普政府下的美国食品药品监督管理局（FDA）首次批准水果味电子烟销售和营销，并允许部分非法电子烟继续留在市场。德宾称，甜味和水果味电子烟会加剧青少年尼古丁成瘾风险，并指责大型烟草公司通过政治捐款寻求有利待遇。他还将相关监管变化与FDA局长马蒂·马卡里（Marty Makary）离职联系起来，称白宫向监管机构施压批准烟草产品申请可能带来严重公共健康后果。

cn.2firsts.com