吉宏股份：参股公司参与全国电子烟交易管理平台建设

赵童从“绝对决心行动”后的地缘政治变动切入，系统分析美国影响力扩展背景下，南美新型烟草市场可能出现的“美标化”趋势。文章结合监管依靠、执法数字化与产业结构变化，推演规则重构如何重塑市场准入、企业竞争与供应链格局，试图回答一个关键问题：当秩序被重新定义，产业参与者应如何从规则的褶皱中感知未来的确定性。

在经历数月争论后，俄罗斯立法机构已从推动全国范围内禁止电子烟的计划中后退，转而考虑在单一区域开展试点。此番政策转向，反映出商界与财政系统持续施压的结果。相关方面警告称，全面禁令不仅可能刺激非法贸易，还可能削弱对市场的有效监管。

美国食品药品监督管理局（FDA）已发布正式新闻稿，确认 6 款 on! PLUS 尼古丁袋产品通过 PMTA 审查并获得 Marketing Granted Order（MGO）。 FDA 表示，此次授权是在其尼古丁袋审查试点项目框架下以“创纪录的时间”完成，并在科学评估中强调相关产品有害成分水平较低、部分致癌性成分未检测到可测量水平，同时重申该授权仅适用于特定产品，且并不意味着产品“安全”或获得 FDA “批准”。

GEEKBAR在品牌官网上线一次性水烟式电子烟HOOKAH X，官网信息显示，该产品宣称支持“Stepless/Infinite Control（无级调节）”用于在不同吸阻/进气区间进行连续调节。HOOKAH X已在美国线上渠道开始销售，产品售价在21.99美元左右。

《华盛顿观察家报》 在 2025 年 12 月 9 日报道：强力监管下，中国对美电子烟出口量从 6月的2200吨反常激增至10月份 14,800吨。这一数据反弹不仅揭示了中美海关数十亿美元的长期贸易鸿沟，更因“牛鞭效应” 导致货物转移后，由此引发的现金流压力和运营资金被压占的风险，将不成比例地反噬中国制造商和供应链。 监管升级已成必然。

11月中国对美电子烟出口额达 5.49 亿美元，继10月 5.91 亿美元 峰值后持续高位。2025年前11个月累计出口 37.2 亿美元，已超越2024全年总额。双月 11.4 亿美元 的集中涌入加剧了库存积压风险（Inventory Overhang），制造端面临严峻的资金与监管挑战。

2025年10月，中国对美电子烟出口在年中强力执法后再次反弹。据《华盛顿观察家报》报道，出口量从6月约2200吨迅速回升至10月的约1.48万吨。然而，这一“反弹”掩盖了更深层的风险。2Firsts分析显示，这并非需求复苏，而是被延迟订单的集中释放；与此同时，美国市场电子烟库存已超过1.6亿支，若叠加在途及中国端待出库产品，总规模约达2.4亿支。在美国分销商通常仅支付约10%订金的模式下，库存与回款压力正高度集中于中国制造端。随着年末结算节点临近，低价库存开始向美国以外市场转移，表明监管风险并未消失，而是在持续累积，并逐步外溢。

随着尼古丁袋作为一种相对低风险的吸烟替代品在全球迅速流行，其潜在的口腔健康影响也开始引发关注。在 2Firsts 的一次专访中，Stingfree AB 创始人 Bengt Wiberg 结合个人经历和研究资料，阐述了为何牙龈刺激、口腔病灶等问题有必要在烟草减害框架下得到更为审慎和深入的研究。

2025年11月，中国电子烟出口总额约为10.96亿美元，较10月小幅下降0.2%。美国出口额回落7.1%，但仍稳居第一。英国和德国继续回升，分别增长15.4%和8.8%。韩国表现突出，出口额环比大幅增长32.3%，升至第四位。俄罗斯出口增长23.7%，排名上升明显。印尼在11月重新进入前十。前十出口目的国合计占比81.60%，较上月有所下降。

2025年，全球新型烟草产业站在关键转折点。监管重构、品类更替、资本重排与技术介入交织推进，旧秩序松动，新秩序酝酿。2Firsts 梳理九大关键事件，回望这一重塑行业走向的一年。