要点概览
- Supreme电子烟收入增长15%至1.481亿英镑。
- 集团全年收入增长17%至2.702亿英镑，创历史新高。
- 公司称已推动零售客户从一次性电子烟转向烟弹系统。
- Supreme通过饮料与健康业务收购降低单一品类监管风险。
- 10月实施的VPD将成为下一项监管节点。
2Firsts
2026年7月3日
据英国媒体报道，英国消费品集团Supreme在截至2026年3月31日的财年实现创纪录收入，电子烟业务在英国一次性电子烟禁令生效后仍实现增长。
Supreme总部位于英国曼彻斯特，是一家快速消费品制造、分销和品牌管理集团，业务覆盖电子烟、电池、照明、饮料、健康与营养等品类。公司近年来通过并购扩大非电子烟业务，以降低对单一监管敏感品类的依赖。
电子烟收入增长15%
Supreme表示，截至2026年3月31日财年，集团总收入增长17%至2.702亿英镑，创下历史新高。同期，电子烟业务收入增长15%至1.481亿英镑，较上一财年增加近2000万英镑。
英国一次性电子烟禁令于2025年6月1日生效。Supreme首席执行官Sandy Chadha表示，该禁令是行业近年最重要的监管事件之一，但公司电子烟业务表现超出预期。
Chadha称，Supreme保留了所有主要零售客户，并协助其完成从一次性电子烟向烟弹系统的过渡。公司认为，这体现了其在英国电子烟市场中的渠道和执行能力。
不过，集团利润端受到投资和并购成本影响。报道显示，Supreme基础盈利保持在4060万英镑，税前利润下降14%至2670万英镑，主要受到工厂投资以及收购Typhoo和SlimFast相关成本影响。
一次性禁令推动产品结构变化
英国一次性电子烟禁令覆盖所有一次性电子烟产品，禁止企业销售或供应此类产品。政府称，该禁令旨在减少青少年使用和环境废弃物问题。
对英国电子烟市场而言，禁令并未使需求消失，而是推动产品结构发生变化。部分消费者和零售商转向烟弹系统、可重复使用设备和其他符合要求的产品。
Supreme的业绩反映出这一转向。公司并未将一次性电子烟禁令描述为单纯冲击，而是将其视为产品组合和渠道结构调整的过程。通过保留主要零售客户并推动替代产品，Supreme在禁令实施后仍实现电子烟收入增长。
这一结果说明，在监管收紧背景下，电子烟企业的竞争重点正在从单一爆款一次性产品，转向产品替代能力、零售客户管理、库存切换和合规执行。
VPD成为下一监管节点
Supreme表示，英国电子烟产品税（Vaping Products Duty，VPD）将是行业下一项主要监管节点。该税制预计于10月实施，并将伴随包装税票等要求。
Chadha表示，公司已在2025-26财年下半年为VPD实施进行准备，包括调整制造流程以适应数字化税票、审查包装要求、申请税务暂缓安排，并重新配置部分仓储业务。
公司认为，VPD可能降低行业销售量，但也可能减少非法贸易，并使市场向成熟和可信赖的分销商集中。Supreme表示，较小竞争者可能面临更大的合规负担，而公司预计能够有效应对并扩大市场份额。
对英国电子烟行业而言，VPD的影响可能不同于一次性电子烟禁令。一次性禁令主要改变可销售产品类型，而VPD将直接影响成本、定价、包装、仓储和供应链管理。
多元化收购降低单一监管风险
除电子烟外，Supreme还经营电池、照明、饮料、健康与营养等业务。近年来，公司通过收购扩大非电子烟板块，以降低电子烟监管变化带来的单一品类风险。
Supreme此前收购Clearly Drinks，扩展软饮料和瓶装饮品业务；随后收购英国传统茶品牌Typhoo，以进入更广泛的大众饮品市场。2025年10月，Supreme宣布以2010万英镑从Glanbia收购SlimFast英国和欧洲业务，进一步扩大饮料与健康业务。
报道显示，Supreme饮料和健康业务收入增长60%至6930万英镑，SlimFast在并入集团仅五个月后即作出贡献。
这种多元化策略在电子烟监管持续变化的背景下具有重要意义。电子烟仍是Supreme的重要收入来源，但非电子烟业务增长有助于平衡一次性禁令、VPD、税票和未来潜在监管变化带来的风险。
从行业角度看，Supreme的案例显示，英国电子烟市场并未在一次性禁令后简单收缩，而是进入渠道重组和合规竞争阶段。具备产品切换、零售网络、资金实力和税务合规能力的企业，可能在新监管环境中获得更强优势。
行业影响与后续观察
Supreme业绩释放出三个信号。
第一，英国一次性电子烟禁令正在重塑市场，而不是终结需求。消费者和零售商正在转向烟弹系统、可重复使用设备和其他合规产品。
第二，电子烟分销商的合规能力将变得更重要。VPD、税票、包装和仓储要求将提高运营门槛，推动市场向具备规模和系统能力的企业集中。
第三，多元化可能成为英国电子烟相关企业应对监管风险的重要策略。随着电子烟税制和产品规则不断变化，依赖单一品类的企业将面临更大波动。
后续需关注VPD实施后英国电子烟价格、销量和非法贸易的变化，以及Supreme是否能够如其预期在更高合规门槛下扩大市场份额。
总体看，Supreme的全年业绩显示，英国一次性电子烟禁令并未削弱其电子烟收入增长，但行业竞争逻辑已发生变化。未来，产品合规、税务管理、零售渠道控制和业务多元化将成为英国电子烟市场的重要竞争因素。
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图片来源：Supreme PLC
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