英国上市消费品集团Supreme将电子烟税视为潜在整合机会，维持FY27业绩预期

核心概要

• Supreme维持截至2027年3月31日财年的市场预期；公告发布前分析师共识为收入3.021亿英镑、调整后EBITDA 3960万英镑。
• 英国Vaping Products Duty将于10月1日实施，统一税率为每10毫升2.20英镑。
• Supreme公开支持更规范、合规的电子烟市场，并称新税制可能推动市场整合。
• FY26 Supreme电子烟业务收入同比增长15%至1.481亿英镑；其曼彻斯特工厂每年生产约7000万瓶10毫升烟油。

2Firsts

2026年9月18日

据英国上市消费品集团Supreme plc于9月17日发布的交易更新，在英国Vaping Products Duty距离实施不足两周之际，公司仍预计截至2027年3月31日的FY27业绩符合市场预期，并继续对新的电子烟税及合规框架表达相对积极的立场。

Supreme表示，支持英国政府建立更加规范和合规的电子烟市场。公司此前在FY26全年业绩中进一步表示，预计Vaping Products Duty实施后电子烟市场将出现整合，并认为规模较小、资金和运营能力有限的竞争者可能面临更高的合规负担。

公告发布前，分析师对Supreme FY27的市场共识为收入3.021亿英镑、调整后EBITDA 3960万英镑。公司称，FY27开局符合预期，年内迄今已投入近500万英镑用于旗下品牌。

Supreme称新税制或推动市场整合

英国Vaping Products Duty将于2026年10月1日起实施。

根据英国税务海关总署（HM Revenue & Customs，HMRC）规定，所有符合征税范围的电子烟液统一按每10毫升2.20英镑征税，即每毫升0.22英镑，无论是否含有尼古丁。

按这一税率计算，10毫升烟油对应2.20英镑消费税，一枚2毫升烟弹对应0.44英镑；Supreme在最新公告中以两枚2毫升烟弹为例，其消费税合计为0.88英镑，以上均未计入增值税影响。

与不少企业主要强调新增成本不同，Supreme此前在年度业绩中明确将新制度描述为潜在业务机会。

公司称，其10毫升烟油代工业务正在增长，并预计随着VPD增加小型生产商的运营和合规复杂度，这一趋势可能继续。Supreme认为，自身的财务实力、制造体系及合规能力可能使其在市场整合过程中扩大份额。

这些判断属于Supreme管理层对新税制影响的预期。目前VPD尚未正式实施，其对英国电子烟市场份额、企业退出和消费者需求的实际影响仍有待后续市场数据验证。

电子烟业务FY26收入增长15%

电子烟仍是Supreme最大的业务板块。

截至2026年3月31日的FY26，Supreme电子烟业务收入由上一财年的1.290亿英镑增长15%至1.481亿英镑，增加1910万英镑。公司称，这一增长全部来自有机增长，包括增加Hayati和IVG等第三方品牌分销、拓展西班牙市场，以及在英国一次性电子烟禁令实施后扩大换弹式设备销售。

英国自2025年6月1日起禁止销售和供应一次性电子烟。Supreme表示，其核心10毫升烟油业务在这一调整期间保持稳定。

公司位于曼彻斯特的生产设施目前每年约生产7000万瓶10毫升烟油。

Supreme FY26集团收入同比增长17%至2.702亿英镑；调整后EBITDA为4060万英镑，与上一财年的4050万英镑基本持平。集团期末调整后净现金为750万英镑，上年同期为120万英镑。

88Vape继续维持低价定位

针对新税制下的零售价格变化，Supreme首席执行官Sandy Chadha表示，公司预计旗下88Vape品牌原有的value定位将在新的价格体系下继续吸引现有及新增消费者。

Supreme没有在最新交易更新中公布88Vape实施VPD后的具体零售价。

由于VPD按电子烟液容量以统一绝对税额征收，同样容量的不同价位产品均承担相同单位消费税。Supreme将88Vape的低价定位视为其应对新价格环境的一项竞争因素，但消费者是否会因税负增加而转向低价产品仍是公司预期，而非已经得到市场数据验证的结果。

Supreme目前经营Vaping、Drinks & Wellness以及Electricals & Household三个业务板块。公司披露拥有超过3000个活跃企业客户，产品进入约5.5万个零售终端。

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封面图源：TheBusinessDesk