Turning Point Brands三季度财报：尼古丁袋业务净销售额增长103%至7440万美元，归母净利润下降81%

核心概要

TPB第三季度现代口含产品净销售额为7440万美元，同比增长102.9%，占集团总净销售额49.2%；相关数据包含FRE及ALP业务，并非单一品牌收入。

集团总净销售额增长27.0%至1.511亿美元，归属于TPB的净利润下降81.4%至393万美元，调整后EBITDA下降41.3%。

SG&A费用增至7530万美元；PMTA相关费用约315万美元，制造启动成本约59万美元。公司继续增加零售、营销和合规投入。

FRE扩大全国性及区域连锁渠道，ALP拓展独立零售和区域连锁网络；TPB预计2026年连锁门店网络增长超过70%。

TPB持有ALP 50%股权并将其纳入合并财报。ALP计划11月13日在纽约SoHo开设快闪店，面向21岁及以上消费者。

2Firsts

2026年11月11日

美国烟草及尼古丁产品企业Turning Point Brands, Inc.（纽约证券交易所代码：TPB）11月9日公布第三季度财报，其现代口含产品业务净销售额同比增长102.9%至7440万美元，占集团总净销售额的49.2%。与此同时，随着尼古丁袋品牌营销、零售渠道拓展及合规申报投入增加，归属于TPB股东的净利润同比下降81.4%至393万美元。

公司正在通过FRE和ALP两个尼古丁袋品牌扩大美国零售网络。FRE进入更多全国性及区域连锁零售商，ALP则继续拓展独立实体零售渠道，并争取区域连锁店及大型连锁零售商的货架机会。

同日，ALP宣布计划于11月13日在纽约曼哈顿SoHo区开设品牌快闪店，并在11月中旬至2027年1月开展城市营销活动。

现代口含产品净销售额增长103%，占集团总收入49.2%

根据TPB截至2026年9月30日的第三季度财报，集团总净销售额为1.511亿美元，同比增长27.0%，高于上年同期的1.190亿美元。

现代口含产品（Modern Oral）业务实现毛销售额9390万美元，同比增长114.2%；净销售额为7440万美元，同比增长102.9%。

管理层在业绩电话会上表示，该业务毛销售额及净销售额分别较上一季度增长约8%和9%。

现代口含产品业务占集团总净销售额的比例，从上年同期约31%提高至49.2%。

这项业务主要包括FRE及ALP尼古丁袋品牌。TPB尚未在此次财报中分别披露两个品牌的季度净销售额。

集团其他业务表现有所分化。

包含现代口含产品及传统无烟烟草产品的Stoker's业务部门，季度净销售额为1.138亿美元，同比增长52.0%。其中传统Stoker's业务净销售额约3900万美元，同比增长约3%。

以Zig-Zag卷烟纸及相关吸烟配件为主的业务部门，净销售额为3730万美元，同比下降15.5%。

季度主要财务数据如下：

TPB首席执行官David Glazek在11月9日业绩电话会上表示，公司正利用传统业务产生的现金流，增加现代口含产品的零售分销、销售团队及制造基础设施投入。

现代口含产品的季度净销售额已接近集团总净销售额的一半，而Zig-Zag等传统业务的收入有所下降。

FRE扩大连锁零售渠道，ALP拓展独立零售商和区域网络

TPB目前针对FRE和ALP采取不同的渠道扩张策略。

公司首席营收官Summer Frein在业绩电话会上表示，FRE正在进入更多美国全国性及区域零售连锁店，并扩大在现有零售客户中的产品陈列和规格组合。

管理层称，大型连锁零售商通常根据货架调整周期分阶段实施产品上架。因此，获得零售客户或分销合作，并不代表相关连锁网络中的所有门店已同步销售产品。

ALP则处于不同的渠道发展阶段。

品牌最初以线上销售为主，随后逐步进入独立实体零售商。TPB目前正增加ALP在区域连锁渠道的业务，并与部分大型连锁零售商洽谈合作。

公司预计，2026年其现代口含产品业务的连锁门店网络将较年初增长超过70%。

这一预测反映的是TPB相关业务在连锁零售渠道的扩张规模，并非全美零售市场覆盖率，也不代表新增合作门店均已完成产品上架。

为支持FRE和ALP的渠道扩张，TPB增加了销售团队、终端陈列、零售服务及品牌营销投入。

公司同时推进美国本土制造业务，计划于2027年启动相关生产。

TPB在财报中单列了本季度约59.3万美元制造启动成本。管理层表示，具体生产启动时间仍与FDA相关上市前审查进度有关，尚未确定最终投产日期。

TPB持有ALP 50%股权，纽约SoHo快闪店计划11月13日开业

11月9日，ALP Supply Co. LLC宣布，将在纽约曼哈顿SoHo区433 Broadway设置ALP Saloon Pop-Up品牌快闪店。

ALP官方网站显示，快闪店计划于11月13日开放，营业时间为每天11时30分至18时30分。

入场者须年满21岁，并出示政府签发的有效带照片身份证件。店内将销售ALP尼古丁袋及纽约限定品牌周边商品。

ALP还计划于2026年11月中旬至2027年1月，在时代广场和曼哈顿其他地点开展户外广告及品牌营销活动。

品牌快闪店采用美式西部酒馆主题。

ALP将其称为美国首个尼古丁袋品牌旗舰式零售空间。这一首创性定位来自公司公告，尚未获得独立证实。

根据TPB于美国证券交易委员会（SEC）提交的2025年年度报告，TPB旗下全资子公司于2024年9月出资80万美元，取得ALP Supply Co. LLC的50%权益。另一合作方为Last Country Ventures, LLC。

ALP为双方共同经营的尼古丁袋业务，TPB旗下子公司负责向其供应产品，并提供仓储及运输服务。

TPB同时向ALP提供1000万美元信贷额度。

根据美国会计准则，TPB将ALP认定为可变利益实体（Variable Interest Entity，VIE），并认为自身拥有控制性财务利益，因此将ALP的资产、负债和经营结果纳入集团合并财务报表。

TPB持有ALP 50%的权益，但由于其承担的经营及财务安排，ALP并非仅以普通少数股权投资方式反映在TPB财报中。

ALP由TPB相关方与美国媒体人Tucker Carlson相关的合作方共同推动进入市场，于2024年11月正式推出尼古丁袋产品。

最初的产品组合包括3毫克、6毫克及9毫克尼古丁强度，涵盖薄荷、冬青和水果等口味。

根据ALP此次公告，品牌此前主要面向美国乡村市场开展营销和分销，并未积极拓展纽约市市场。

ALP首席执行官Lorenzo De Plano表示，此次纽约活动将品牌展示、产品销售及城市营销结合。

截至11月11日，ALP尚未披露纽约快闪店的投资金额、预期销售额，或活动可能带来的长期零售合作门店数量。

归母净利润下降81%，PMTA费用及制造启动投入增加

现代口含产品业务快速增长的同时，TPB第三季度营销、零售和合规相关支出显著增加。

财报显示，集团销售、一般及行政费用（SG&A）同比增加69.1%，由上年同期的4450万美元增至7530万美元。

公司表示，相关费用增加主要涉及FRE和ALP的销售及营销投入、零售渠道建设，以及向客户发货的物流费用。

财报的非美国通用会计准则（Non-GAAP）调整项目还披露，本季度与FDA上市前烟草产品申请（Premarket Tobacco Product Application，PMTA）相关的费用约315.1万美元，高于上年同期的48.2万美元。

另外，公司本季度产生约59.3万美元制造启动成本。

上述费用反映公司在产品监管申报及本土生产准备方面的投入，但不能直接将其全部归属于ALP，也不能将其与SG&A费用简单相加。

TPB集团毛利润同比增长20.9%至8520万美元，但营业利润由上年同期的2589万美元下降至987万美元。

本季度合并净利润为684.8万美元，其中归属于非控股权益的净利润为291.8万美元，归属于TPB股东的净利润为393万美元。

上年同期归属于TPB的净利润为2108万美元，因此本季度同比下降81.4%。

两年业绩比较还受到上年同期特殊项目的影响。

根据财报的调整项目，2025年第三季度包含约545.1万美元员工留任税收抵免退款（Employee Retention Credit，ERC refund），而2026年同期存在较高的PMTA费用及新增制造启动成本。

作为Non-GAAP指标，TPB本季度调整后EBITDA为1840万美元，同比下降41.3%。

截至9月30日，TPB持有现金2.513亿美元，净债务约4870万美元。公司披露的总流动性约3.228亿美元，包括资产支持循环信贷额度下约7150万美元的可用额度。

本季度，公司还斥资约1000万美元回购167,161股股票。

TPB在11月9日维持此前更新的2026年全年业绩指引：

以上属于公司预测，并非已实现业绩。

TPB预计2026年现代口含产品连锁门店网络继续扩大，并计划于2027年推进美国本土生产。FRE渠道上架进度、ALP纽约市场活动，以及FDA对相关产品申报的审查，将影响后续业务发展节奏。

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封面图源：AI制图