【两个至上编译自The Motley Fool】奥驰亚集团 ( MO 0.00% )是烟草行业的领先企业，其股票长期以来一直是寻求高股息收益率的投资者的首选。另一方面，该公司的核心业务正面临一些严重的坎坷——其一些最大的增长赌注并未成功。
如果您正在考虑投资这家烟草巨头并想知道该公司接下来会发生什么，请继续阅读两位 Motley Fool 撰稿人提出的股票牛市和熊市案例。
奥驰亚的熊市案例
Rich Duprey：作为奥驰亚的股东，我对它持悲观态度似乎是一个奇怪的选择，但正是因为持有这种股份，我才明白为什么投资者在投资之前可能——或者应该——谨慎行事。因此，这是我认为投资者应该看空奥驰亚的三大原因。
1. Juul 的垮台：虽然 Juul Labs 的电子烟在美国市场的禁令已被上诉法院暂时搁置，但奥驰亚对该公司130 亿美元的投资仍然一文不值。自从 Juul 的电子烟成为美国食品药品监督管理局（Food and Drug Administration）打击青少年吸电子烟运动的焦点以来，它已经失去了巨大的市场份额。Juul 曾经占据 75% 的市场份额，现在以 29% 的份额位居第二，落后于英美烟草 ( BTI -0.27 % )的Vuse 品牌。诚然，联邦上诉法院确实命令该机构再次审查 Juul 的申请，但损害已经造成。
2. 可能失去与菲利普莫里斯的合作伙伴关系：奥驰亚与菲利普莫里斯国际 ( PM 0.00% )之间的营销和分销协议无疑将结束，因为其 IQOS 加热烟草设备已被禁止进口到美国。全球烟草公司正在想办法结束围绕美国国际贸易委员会的决定，菲利普莫里斯已同意收购顶级尼古丁袋生产商瑞典火柴 （SWMAF -11.33%），其 Zyn 品牌直接与奥驰亚自己的 On! 竞争。如果菲利普莫里斯选择带着未来的电子烟产品进入美国市场，它就不再需要奥驰亚了。
3. 烟草市场下滑。吸烟呈长期下降趋势已不是什么秘密，虽然尼古丁的成瘾性使其俘获了一批受众，这使得它可以随意提高价格并保持盈利，但吸烟的污名并没有消失。此外，通货膨胀正促使一些消费者转向低价品牌。因此，尽管奥驰亚的万宝路品牌仍控制着近一半的卷烟市场，但其主导地位仍在继续削弱。
我可能仍然喜欢奥驰亚作为我自己的投资组合，但有一个非常有力的理由反对购买这只罪恶股票。
奥驰亚的牛市案例
Keith Noonan： 监管压力和其他因素导致奥驰亚对电子烟专家 Juul 的 128 亿美元投资大幅减记，而且卷烟的单位销量似乎不太可能很快恢复增长。但是，以当前价格计算，这只股票仍有很多值得关注的地方。该公司的品牌实力和产品令人上瘾的特性赋予了其定价能力，并应继续确保稳健的销售和盈利表现。更好的是，Juul 的巨额投资并没有更多的不利因素，而且这家 vape 公司仍有可能摆脱公众和监管压力的泥潭，以发布优于市场预期的业绩。
对于相对稳定的消费品业务，奥驰亚提供了难以超越的股息状况。以目前的股价计算，该公司的股息收益率约为 7.9%，并且拥有出色的派息增长血统。奥驰亚连续 53 年增加其年度派息，使其跻身红利之王行列，该业务令人印象深刻的自由现金流产生表明它处于继续提供可靠派息增长的有利位置。
在当今动荡的市场中，可以可靠地产生高收益的非禁止估值股票有很多值得关注的地方。管理层指导今年的盈利增长在 4% 至 7% 之间，股票交易价格约为今年预期盈利的 9.5 倍，因此奥驰亚股票对于寻求收入的投资者而言是值得的、低风险的买入。
你今天应该买奥驰亚的股票吗？
对于愿意投资罪恶股的投资者来说，奥驰亚合理的估值和强劲的股息状况可能使该股在当今动荡的市场中成为有吸引力的创收工具。另一方面，公司核心烟草业务的销量长期可能会继续下滑，其向电子烟市场多元化的最大努力却产生了令人失望的结果。
就近期而言，奥驰亚的股票提供了可观的股息收益率，并且在大盘出现更多动荡的情况下应该会相对稳健，但投资者仍应牢记公司的长期风险。
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