法国电子烟市场承压，欧洲首家电子烟上市公司Kumulus Vape上半年营收下降7.8%但门店渠道增长41.5%

要点概览

• 欧洲首家上市电子烟企业Kumulus Vape 2026年上半年营收同比下降7.8%。
• 公司实体门店销售增长41.5%，成为业务表现亮点。
• Kumulus Vape通过线下门店、电商和多渠道布局应对市场压力。
• 法国电子烟市场受到监管变化、竞争和消费环境调整影响。
• 上市电子烟企业的经营表现成为观察欧洲市场变化的重要样本。

2Firsts

2026年7月27日

欧洲首家上市电子烟企业Kumulus Vape公布2026年上半年经营数据，公司营收同比下降7.8%。在法国电子烟市场环境持续变化的背景下，公司通过扩大线下门店布局和优化销售渠道，缓解整体业务压力。

据Boursorama、Ideal Investisseur等媒体报道，Kumulus Vape表示，2026年上半年市场环境仍然充满挑战，但公司通过渠道多元化保持业务稳定，其中实体门店业务继续实现增长。

Kumulus Vape于2019年登陆巴黎泛欧交易所（Euronext Access Paris），成为欧洲首家上市电子烟企业，随后于2021年转入Euronext Growth Paris。作为欧洲电子烟资本市场的代表企业之一，其经营表现被视为观察行业变化的重要窗口。

Kumulus Vape上半年营收承压

根据公司披露的数据，Kumulus Vape 2026年上半年营收同比下降7.8%。

公司表示，电子烟市场正在经历结构调整，行业竞争、消费环境变化以及监管要求变化均对企业经营产生影响。

不过，公司并未将业绩变化归因于单一因素，而是强调通过业务模式调整和渠道布局应对市场压力。

对于欧洲电子烟企业而言，市场竞争正在从高速增长阶段逐步转向更加依赖运营效率、渠道能力和消费者关系维护的发展阶段。

门店渠道成为业务增长支撑

在整体收入下降的同时，Kumulus Vape的线下门店业务表现较为积极。

公司数据显示，上半年实体门店销售同比增长41.5%，成为抵消整体市场压力的重要因素。

这一表现显示，专业电子烟门店仍然是欧洲市场的重要销售渠道。相比单纯线上销售，线下门店能够提供产品咨询、消费者教育以及售后服务，有助于企业增强用户黏性。

Kumulus Vape正在通过扩大零售网络，降低单一渠道波动带来的影响。

法国电子烟市场进入结构调整阶段

Kumulus Vape的业绩变化反映出法国电子烟市场正在经历新的调整。

近年来，欧洲电子烟行业受到多方面因素影响，包括监管政策变化、消费者行为调整以及市场竞争加剧。

法国及欧洲市场持续提高对电子烟产品的监管要求，企业需要在产品合规、渠道管理和市场运营之间寻找平衡。

对于零售企业而言，单一销售模式面临更高风险，多渠道布局正在成为应对市场变化的重要策略。

Kumulus Vape推进多渠道发展战略

面对市场压力，Kumulus Vape持续推动不同业务渠道的发展。

除实体门店外，公司还布局线上销售和专业客户业务，希望通过不同渠道之间的协同，提高市场覆盖能力。

从行业角度看，欧洲电子烟企业正在从单纯依靠产品销售，转向更加重视零售网络、消费者服务和品牌运营能力。

对于上市电子烟企业而言，渠道质量和商业模式稳定性正在成为衡量长期竞争力的重要因素。

欧洲电子烟企业进入精细化运营阶段

Kumulus Vape的半年业绩显示，欧洲电子烟市场正在进入新的发展阶段。

过去，行业增长更多依赖消费者规模扩大和产品普及；如今，企业需要面对更加复杂的监管环境、更高的运营成本以及更加成熟的市场竞争。

对于电子烟企业而言，未来竞争不仅取决于产品创新，也取决于渠道建设、供应链管理和适应市场变化的能力。

作为欧洲电子烟资本市场的重要企业之一，Kumulus Vape的发展轨迹也反映出欧洲电子烟行业从扩张期向成熟运营阶段转变的趋势。

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封面图源：Kumulus Vape