柬埔寨，谁的下一个电子烟生产转移地？

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1.本文根据公开资料进行分析。所有内容请以相关官方发布为准 。
2.限于公开资料的有限，无法对相关事实进行求证。但本次新闻中所反映出的电子烟制造在更多国家的涌现，这一动向值得关注和分析，也是本文主旨所在。
3.本文首发2Firsts.com 网站，所以内容请以原文为准。中文翻译仅供参考。

【两个至上2Firsts原创】2025年5月5日，柬埔寨首相洪玛内在出席“2025-2030年国家癌症防治计划”启动仪式公开宣布，政府已拒绝一项外资在柬设立电子烟制造工厂的提案。他在活动现场指出，近日某国部长级官员曾拜会柬埔寨商业部长占妮莫，提出希望在柬设厂生产电子烟，但柬政府已否决该项投资申请。洪玛耐强调，柬埔寨不欢迎此类涉及电子烟的投资项目（外国官员提议在柬埔寨设电子烟工厂 柬首相回应：不接受任何相关投资）。

洪玛内没有透露该投资来自哪个国家，但是这一公开的表态，在柬埔寨对外资普遍持开放态度的背景下，显得格外引人注目。

那么，这场被拒的电子烟投资，究竟来自哪个国家？又为何要选择柬埔寨作为电子烟生产国？尽管洪玛内并未点名，但从柬埔寨当前的外交关系、电子烟产业的全球布局以及区域政策走向来看，洪玛内可能所说的某国有以下三种可能性。

中国：电子烟供应链中心的外溢逻辑

洪玛耐在表示柬埔寨不欢迎此类涉及电子烟的投资项后，有观点认为，此次被柬埔寨政府拒绝的电子烟投资，很可能来自中国，因为中国对这项投资有现实意义上的考量。

作为世界最大的电子烟生产国，中国掌握着全球超过90%的电子烟供应链，尤其集中在深圳、东莞等地。尽管近年来电子烟出口面临着所在市场监管加强的冲击，但中国的电子烟制造商依然在寻求“出海”，通过在海外建立生产线规避欧美市场的政策壁垒。

数据显示，仅2025年前两个月，中国占柬埔寨外资总额的比例已接近80%。两国之间不仅贸易规模庞大（2024年达150亿美元以上），高层互动也频繁。2025年4月，中国政府与柬埔寨政府签署了37项涵盖投资、经贸等领域的协议。

仅就两个至上2Firsts从公开渠道了解到的信息，基克纳（GEEKVAPE）、思摩尔（SMOORE）、劲嘉股份等公司都已在印度尼西亚开设工厂，承担电子烟制造业务。同属东南亚地区的柬埔寨，其地理位置与中国接近，且当地适龄劳动力充足，华商投资历史悠久。

结合近期美国对中国生产的产品加征高额关税，并加强对从亚洲其他国家进口产品的查验，中资企业有动力将生产线迁至东南亚邻国，以此绕开关税壁垒，似乎柬埔寨是可能的成为电子烟产业的外溢承接地。

但两个至上2Firsts认为，在深入了解中国烟草行业的政策与监管逻辑，便会发现：中国官方不可能主动推动这种敏感性极高的海外投资行为。

国家烟草专卖局对待电子烟等新型烟草有着一套严格的管理办法，管理范围涵盖尼古丁原料、设备生产制造，外销内销、产品出口标准等方面。在此背景下，如果官方层面主动与其他国家接触，允许整条产线大规模外溢，将削弱政策调控能力与对产业的主导权。

其次，洪玛内提到的“部长级别”官员，这一概念十分宽泛，两个至上2Firsts在近期的公开资料中无法找到有用的信息，也不排除洪玛内对中国官员的级别信息了解较少，因而将部长级别与其他混淆，或者是会见的人员提供了错误的信息。

但假设，该人对洪玛内等柬埔寨高层自称“部长级别”人物，其身份更可能是行业从业者、商业代表或相关行业协会的外联人士，甚至不排除是设在海外的“壳公司”或由外资包装的中资团队，以“第三方”身份出面沟通。

然而，处于长期利益考量，国内主流的电子烟企业不会选择用这种方式出海到柬埔寨，也更不太可能由中国政府出面。

综合以上观点，两个至上2Firsts认为，洪玛内提到的“投资申请”，基本可以排除中国政府官方的可能性；而如果是涉及到中国企业，更有可能是一次形式不甚规范的商业接触。

越南：矛盾重重的可能项

其次就是邻国越南，作为柬埔寨的重要邻国与经贸伙伴，以及第三大的外资来源国（占8%），越南近年来在柬的投资也逐步上升。

2025年，越南将正式实施对电子烟产品的全面禁止，包括生产、销售与使用。

这项政策由越南卫生部，目标是遏制青少年吸烟率上升趋势。在这样的政策导向下，越南如何承接外企的电子烟订单就成了问题，例如，今年2月，韩国烟草（KT&G）因越南电子烟及加热烟草禁令的影响，暂停了其加热烟草设备“Lil Hybrid 3.0”的订单。这一政策导致当地的加热烟草装配工厂停产，预计供货不稳定的状况可能会持续到2025年6月。

目前，越南的《烟草危害防治法》以及相关法规对新型烟草产品的定义尚不明确。越南司法部召开的会议认为，禁止生产、经营、进口、代理、运输、使用新型烟草的禁令将于2025年1月1日起生效，但如果仅仅依赖上述决议，执法机构在执行中将面临极大困难。

司法部认为，应在法律文本中修订和扩展这些定义，以涵盖目前市面上的新型烟草产品，确保法律的完整和全面管理。

越南的投资法规已将烟草生产列为受条件限制的行业，尚未完全禁止。在此情况下，不排除越南本地工厂背后的资本与越南政府部门沟通，通过柬埔寨建设新工厂，从而避开越南国内对电子烟等新型烟草的严格监管。

另一个佐证的材料来自越南通讯社的一则新闻，4月28日下午，越南政府总理范明政在政府驻地会见了正在访越的柬埔寨商业部长占妮莫。

占妮莫表示，她与越南工贸部长刚举行了非常成功的会谈；双方一致同意成立越柬双边贸易合作委员会，以促进两国贸易往来，特别是边境贸易合作。

需要注意的是，如果洪玛内所指的官员是越南工贸部长，那会谈的确是属于“部长级官员”的会面。

越通社新闻提到，范明政对柬埔寨商业部长与越南工贸部长共同签署《越柬政府间2025-2026年双边贸易促进协议》表示高度评价，并认为这是一个重要的法律文件，为通过关税优惠实现贸易便利化，发挥两国经济互补性，加强供应链连接，为两国早日实现200亿美元贸易额的目标奠定了基础。

第三国：非中国制造的“投资通道”

除了中国以及越南以外，东南亚其他国家对电子烟产业亦有涉足，例如马来西亚、菲律宾以及印尼，这些国家并未像柬埔寨一般禁止电子烟流通，而且近年来市场规模以及电子烟使用人数在不断增加，但它们与柬埔寨经济联系与外交参与程度较低，当地电子烟品牌与中国产业链绑定较深，暂时不存在对外转移产业链的必要。

虽然东盟内部有合作投资的框架，但这些国家在外交层级都难以与中越相比。因此，即便它们具备设厂能力，其可能性也远不如后两者。

不过，一个不容忽视的可能性是某些跨国电子烟品牌或通过中国香港、新加坡等离岸金融与产业中转地，借用“第三国”身份绕开监管，以求在柬埔寨设立形式上“非中国背景”的电子烟工厂。

电子烟行业中，已经有一些品牌通过香港公司注册和出口，以更灵活地进入海外市场，规避直接标注“中国制造”所带来的政策或舆论风险。在此情况下，“第三国”并非一定是实质意义上的投资主导方，而可能只是一个用作身份掩护的“投资通道”。

“不点名”的外交暗语

洪玛内首相为何没有公开指出该国名称？

原因或许正是在于该国与柬埔寨关系密切，过度曝光可能导致外交尴尬。从时间顺序上看，确有可能是双方在经过协商后，柬方出于国内公共卫生、安全与政策连贯性等因素，选择了拒绝。

柬埔寨卫生部此前已明确表态，禁止电子烟产品的销售和分销。倘若在此基础上再引入制造项目，不仅在政策上自相矛盾，也可能对社会形象和青少年健康构成威胁。

当前，电子烟产业的全球转移路径，正在考验各国政府在健康政策与投资吸引之间的取舍。从印尼再到马来西亚、以及本次牵涉的柬埔寨，各国都在面对同一个问题：在外资投入、就业机会与公共健康之间，该如何划定底线？

在未来，当三者都能平衡且达到最大利益，或者柬埔寨的强硬也只是权宜之计。