英美烟草上调无烟产品增长预期，Velo与Vuse推动业务转型

核心概览

• BAT上调无烟产品增长预期；
• 新类别业务预计实现中十位数增长；
• 全球卷烟销量降幅扩大至2.5%；
• Velo和Vuse继续推动业务转型。

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2026年6月2日

据《Belfast Telegraph》报道，英美烟草公司（British American Tobacco，BAT）上调了无烟产品业务增长预期，反映出全球消费者持续从传统卷烟转向电子烟和尼古丁袋等替代产品。

BAT表示，包括电子烟、尼古丁袋和其他新型烟草产品在内的新类别（New Category）业务销售额预计将实现“中十位数”（mid-teens）增长，高于此前预计的“低双位数增长”。

与此同时，公司预计全球卷烟行业销量将下降约2.5%，高于此前预测的2%降幅，显示传统烟草市场仍面临持续压力。

BAT维持全年收入增长预期不变，预计全年收入增幅将处于3%至5%目标区间的低端；基础营业利润增长则预计处于4%至6%中长期目标区间的低端。

公司表示，利润贡献预计更多集中于下半年，原因包括亚太、中东和非洲市场表现趋于稳定，以及成本削减计划带来的效益逐步释放。

BAT同时表示，正密切关注中东地区局势发展。公司称，目前相关局势尚未对集团业务造成重大影响，但宏观经济和地缘政治环境仍存在不确定性，可能影响消费者信心。

在无烟产品业务方面，BAT表示增长主要来自旗下Vuse电子烟品牌和Velo尼古丁袋品牌。

其中，Velo品牌继续在全球市场实现“优异”的收入增长表现。

BAT首席执行官塔德乌·马罗科（Tadeu Marroco）表示：

“集团全年业绩表现仍稳步朝既定目标推进。”

近年来，BAT持续推动业务重心从传统卷烟向电子烟、尼古丁袋和加热烟草产品等新类别业务转移，以适应市场结构变化。

公司此前提出，到2035年成为一家“以无烟产品为主（predominantly smokeless）”的企业。

不过，从收入结构来看，传统卷烟业务目前仍占据主导地位。

根据BAT披露的数据，2025年集团传统卷烟业务收入达到202亿英镑（约274亿美元），主要来自Lucky Strike、Pall Mall和Dunhill等品牌；同期新类别产品收入为36亿英镑（约49亿美元），约占集团总收入的18%。

消息公布后，BAT股价在6月2日早盘交易中下跌约4%。

AJ Bell投资总监Russ Mould表示，BAT此次更新显示，包括电子烟和加热烟草产品在内的新类别产品需求正在加速增长。

不过他指出，部分投资者此前预期传统卷烟业务能够在更长时间内保持较强盈利能力，因此市场对此次业绩指引反应较为谨慎。

（封面图源：Two Wombats）